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智通财经APP获悉，华金证券发布研报称，四季度陆股通抓仓不时高潮，主板抓仓占比小幅高潮，周期板块抓仓占比高潮。举座来看，2025年四季度陆股通抓仓总限制接近2.59万亿元，较上季度环比加多54.06亿元。Q4陆股通抓仓限制最大的行业分歧是电新(17.78%)、电子(13.91%)、有色金属(7.18%)；抓仓限制高潮较多的行业是有色金属、通讯、基础化工，下跌较多的行业是医药、食物饮料、汽车。中际旭创、中国吉利、想源电气等中枢钞票和成长类大票外资抓仓变动限制较大，TOP5抓股结合度有所下跌。该行瞻望，2026年一季度陆股通资金可能不时加仓中枢钞票、科技和周期等行业。
华金证券主要不雅点如下：
一、陆股通资金四季度在周期板块抓仓占比高潮
四季度陆股通抓仓不时高潮，主板抓仓占比小幅高潮，周期板块抓仓占比高潮。最初，举座来看，2025年四季度陆股通抓仓总限制接近2.59万亿元，较上季度环比加多54.06亿元。其次，变化上：板块方面，2025Q4陆股通资金主板抓仓占相比2025Q3小幅度高潮1.04pcts，创业板下跌0.65pcts，科创板下跌0.39pcts；作风方面，2025Q4周期、成长、清爽作风陆股通资金抓仓占比环比高潮2.37pcts、0.08pcts、0.05pcts，耗尽、金融作风分歧下跌2.37pcts、0.15pcts。
二、有色、通讯、化工限制高潮，电新、电子超配相比高
四季度有色金属、通讯、化工抓仓限制高潮，医药、食物、汽车抓仓限制下跌。(1)抓仓上：最初，2025年四季度(12月31日数据，下同)中信一级行业中陆股通抓仓限制最大的行业分歧是电新(占比17.78%，较上季度-0.12pcts，下同)、电子(13.91%，-0.33pcts)、有色金属(7.18%，+1.96pcts)；其次，抓仓限制高潮较多的行业是有色金属(7.18%，+1.96pcts)、通讯(3.48%，+0.77pcts)、基础化工(3.69%，+0.48pcts)，下跌较多的行业是医药(5.71%，-1.59pcts)、食物饮料(5.43%，-0.91pcts)，汽车(4.75%，-0.57pcts)。
(2)净流入上，因个股及行业陆股通资金流入数据暂停暴露，该行通过剔除抓仓的价钱要素对净流入数据进行估算：四季度有色金属(+248.72亿元)、通讯(+112.78亿元)、基础化工(+57.11亿元)外资流入较多，而医药(-256.65亿元)、食物饮料(-161.45亿元)、非银(-80.01亿元)外资流出较多。
有色金属、通讯超配比高潮较多，医药、食物、银行及非银超配比下跌较多。超配比上，阐发全A行业目田通顺市值的比例计较北上资金各行业超低配比例，得回：最初，四季度陆股通资金超配比最高的行业分歧为电新(11.34%)、电子(2.80%)、有色金属(2.56%)，超配比最低的行业分歧是银行(-3.93%)、石油石化(-2.37%)和计较机(-2.26%)；其次，超配比环比高潮较多的行业是有色金属、通讯、基础化工，分歧高潮1.40、0.47、0.29pcts，超配比下跌最多的行业分歧是医药、食物饮料、银行，分歧下跌0.90、0.58、0.48pcts。
三、中枢钞票、成长类个股仍受外资疼爱
中际旭创、中国吉利、想源电气等中枢钞票和成长类大票外资抓仓变动限制较大，TOP5抓股结合度有所下跌。(1)抓仓限制上，陆股通资金重仓股仍以中枢钞票龙头为主，铁心2025/12/31，陆股通抓仓限制TOP3的方向分歧为宁德期间(2543.43亿元)、好意思的集团(770.49亿元)、贵州茅台(758.12亿元)。
(2)抓仓限制变动和净流入上，通讯、有色、电新等成长龙头股增量较多。因净买入数据暂停暴露，该期骗用陆股通资金抓仓限制变动代替，并通过剔除价钱要素估算净流入数据：最初，估算数据来看四季度外资净流入最多的5只方向分歧为宁德期间(88.13亿元，电新)、立讯精密(+57.37亿元，电子)、潍柴能源(+51.24亿元，汽车)、招商银行(46.64亿元，银行)、朔方华创(+39.02亿元，电子)，四季度净流出最多的方向包括贵州茅台(-86.96亿元，食物饮料)、药明康德(-62.09亿元，医药)、迈瑞医药(-44.53亿元，医药)；其次，四季度抓仓市值加多最多的是中际旭创(+137.98亿元，通讯)、中国吉利(+99.35亿元，非银)，想源电气(+85.55亿元，电新)，抓仓市值减少最多的为贵州茅台(-123.30亿元，食物饮料)，宁德期间(-113.16亿元，电新)，迈瑞医药(-101.26亿元，医药)。(3)抓股结合度上，四季度陆股通资金TOP5抓股结合度为18.96%(-0.71pcts)，TOP10为24.67%(-0.78pcts)，TOP30为35.86%(-1.84pcts)，TOP100为50.74%(-1.26pcts)，外资设立龙头还是权臣，但趋势有所下跌。
四、陆股通可能加仓中枢钞票、科技和周期等行业
2026年一季度陆股通资金可能加仓中枢钞票、科技和周期行业。(1)陆股通资金后续可能抓续流入。一是刻下好意思联储降息周期未完，一季度好意思联储可能再度降息，好意思国债务和好意思元信用风险高潮，可能进一步促使外资加快流入 A 股阛阓。二是外资的流入情况与我国基本面发扬关系性较强，全A年报盈利增速较三季报有望不时有所回升，A股盈利仍处于回升周期中，且落实和细化“十五五”霸术的计策决议后续可能渐渐出台，有望股东基本面预期诞生，外资有望抓续流入A股。
(2)一季度外资可能重心流入中枢钞票、科技和周期等行业。一是历史讲授来看，好意思联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能相对占优。二是春季行情未完，科技成长和周期看成本轮春季行情的双干线可能进一步勾引外资流入。三是年报预报盈利增速来看，科技成长中的汽车、军工、机械、通讯、医药，周期中的有色金属、基础化工年报预报盈利增速较高，事迹改善和有基本面因循下后续陆股通资金可能不时流入。四是抓仓数据上，四季度医药、食饮等中枢钞票超配比环比下跌，且计较机、军工等成长类行业超配相比低，一季度可能有所修正。五是四季度增配个股及抓股结合度来看，外资设立龙头趋势相对清爽，且疼爱于通讯、电新等板块，后续可重心怜惜科技、中枢钞票等龙头方向。
六是中枢钞票、科技和周期板块近期催化较多：中枢钞票方面，医药2025年报预报事迹增速高增，《中药工业高质地发展引申决议 (2026—2030 年)》发布，CMAC 立异药物医学大会暨博览会等产业催化束缚；科技成长方面，一季度科技立异计策可能进一步落地引申，如近期工信部强调2026年要股东6G、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等范畴攻关约束，且短期贸易航天、AI等关系催化束缚，贸易航天方面如中国海上液体回收考试平台完工在即、天龙三号重型民营火箭首飞等，AI方面如苹果将发布基于Gemini架构Siri语音助手、三星电子见地开动HBM4芯片坐褥等；周期方面，有色金属和化工年报预报事迹增速相对较高，后续反内卷计策进一步落地下基本面有望进一步改善。
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